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Continental stattlich bewertet
01.12.2000
Helaba Trust
Für die Analysten der Helaba Trust seien die Aktien der Continental (WKN 543900) „stattlich bewertet“.
Der weltweit viertgrößte Reifenhersteller (Umsatzanteil Reifen 1999: 37,5%) produziere sowohl Pkw- (27,9%) als auch Nutzfahrzeugreifen (9,6%). Die Bereiche ContiTech (Schlauchsysteme, Industrieprodukte) und Continental General Tire (Reifenproduktion, Einzelhandel) hätten 1999 18,8% bzw. 16,3% zum Konzernumsatz beigetragen. Der neu errichtete Konzernbereich Continental Automotive Systems (Continental Teves, Benecke-Kaliko AG) hätte mit einen Anteil von 27,8% am Jahreserlös. Mit 8,4% am Grundkapital (327,4 Mio. Euro) sei die Deutsche Bank, gefolgt von der Dresdner Bank (6,5%), der Allianz AG (4,4%) und der Norddeutschen Landesbank (4%) größter Anteilseigner.
Der Umsatz steige in den ersten neun Monaten 2000 um 11% auf 7,4 Mrd. Euro (Währungsbereinigt: +6%). Hierbei resultiere der größte Impuls aus dem 1999 geschaffenen Geschäftsbereich Continental Automotive Systems mit (+18,4% auf 2,23 Mrd. Euro). Während im Bereich Nutzfahrzeugreifen die Erlöse um 13,1% auf 723 Mio. EUR zugelegt hätten, verbesserten sich die Umsätze bei Pkw-Reifen um 3,9% auf 1,3 Mrd. Euro. ContiTech und General Tire erhöhten das Geschäftsvolumen um 3,9% auf 1,3 Mrd. EUR bzw. um 20,3% auf 1,3 Mrd. EUR. Das Konzernergebnis vor Ertragssteuern reduzierte sich aufgrund der erhöhten Materialkosten und des starken Preisdrucks im Segment Reifen um knapp 8% auf 255 Mio. EUR.
Für das Jahr 2000 rechneten die Landesbanker mit einer Steigerung des Konzernumsatzes auf gut 10 Mrd. EUR. Während das operative Ergebnis wegen der gestiegenen Rohstoffpreise und des starken Margendrucks in etwa auf Vorjahreshöhe verharren dürfe, solle sich der Jahresüberschuss aufgrund gestiegener Zinsaufwendungen und einer deutlich höheren Steuerquote rückläufig entwickeln.
Eine erhöhte Aktienstückzahl aufgrund der Ausübung von Optionsrechten der 1993 begebenen Anleihe werde zu einem überproportionalen Ergebnisrückgang je Aktie führen. Die im Branchenvergleich stattliche Bewertung stehe einer nachhaltig überdurchschnittlichen Kursentwicklung der Continental-Aktie entgegen.
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